【會員專屬 - 總經資產配置看法】2025/12/28

✍️ Abstract

資產配置現況

• 長期部位占比 84%，包含美股科技與台股權值標的。
• 美債 7%，現金 9%，目前停止建倉，採停看聽策略。
• 投組目標在於紀錄景氣循環變化並推廣長期投資。

股市追蹤與展望

• 台美股近期反彈且標普創新高，情緒指標重回 50 以上高位。
• 華爾街預測長期失準，當前市場高度集中於 AI 巨頭獲利路徑。
• 2026 年預計波動放大，投資方向在於捕捉進入榮景期前的回調點。

債市與宏觀邏輯

• 十年期美債殖利率維持 4.1% 震盪，降息預期仍顯保守。
• 堅持景氣週期投資法，高基期保留現金，低基期分批佈建。
• 透過分散風險的 ETF 參與市場，避免個股波動衝擊。

☘️ Article

• 本頁面之資產組合紀錄，為 2020 年初起本人投資組合變化，目的在於紀錄每一輪景氣循環，不同時期的投資心態變化，以及針對總體經濟型看法，予以紀錄心得及推廣長期投資，早期投組變化為個人投資日記使用，寫得相對零散，週誌為記錄自身購買資產類別、投入部位比例，以及投資想法。
• 2025/12/28
• 美台股追蹤：
• 台美股市再度反彈，標普已經創高，所有指數乖離再度向上，就連情緒指數，都已經來到 50 以上，位階再度回到高檔，目前停止建倉，改採停看聽，等待下一次回調機會。
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• 展望 2026 年，華爾街的目標價也陸續出來，不過每年都一樣，如果你的投資策略，都建立在這種預測上，那效果恐怕跟拆盲盒差不了多少。去年此時，投行平均預測標普 500 在 2025 年底，會來到 6,614 點，大約是 9% 的漲幅。
• 實際結果看起來，指數比這個目標高出約 3 個百分點。放在歷史尺度上，這算是相當可以接受的誤差，只是，過程中沒人預料到關稅衝擊之大，和 AI 的大爆發，事實上在此之前，連續八年，華爾街的共識預測都錯得離譜，誤差動輒雙位數，所以與其說投行變準了，我更傾向認為，他們只是剛好輪到運氣好一次。
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• 這種長期失準，其實反映出兩個現實。
  • 第一，在一個被戰爭、貿易衝突、科技突破、產業革命左右的市場裡，任何人聲稱能精準知道，12 個月後指數會落在哪個點位，本身就有很大挑戰，景氣位階高低是可預估的，畢竟藍燈久了，總會往紅燈走，但要預測精準點位難度就高得多。
  • 第二，現在的市場結構，標普 500 已經高度集中，前五大公司就貢獻了將近一半的報酬，任何可行的預測模型，其實已經不是完全在預測就業、經濟成長，而是對 輝達、蘋果、Alphabet、微軟、博通 這些公司的獲利路徑，有非常明確的假設。
  • 那麼，回到 2026 年本身，該怎麼看？
• 我想，這會是一個結果分布極端寬廣的一年，而目前華爾街給出的上行空間，不足以反映其中的複雜性與不確定性，我們知道的是，景氣位階正從 2025 年的低檔開始向上走，但 AI 的估值修正與川普政策會讓波動性持續放大，這就理清了 2026 的投資方向，那就是，抓住景氣在進入榮景期之前的回調建倉機會。
• 美債追蹤：
• 波動仍不大，未有動作。